DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0931 538 666
hotline
Zoom Zalo

VHC - CÔNG TY CỔ PHẦN VĨNH HOÀN - MUA - 21/05/2019

Lượt xem: 1248 - Ngày đăng : 21/05/2019

VHC dưới góc nhìn cơ bản

Doanh thu thuần tăng trưởng 13,7% đạt 9.271,3 tỷ đồng, chủ yếu nhờ giá bán bình quân tăng

Doanh thu thuần tăng trưởng 13,7% đạt 9.271,3 tỷ đồng và LNST tăng trưởng 138,5% đạt 1.442,2 tỷ đồng, chủ yếu nhờ giá xuất khẩu cá tra đạt cao. Theo đó Công ty đã hoàn thành được gần 100% kế hoạch doanh thu thuần là 9.300 tỷ đồng nhưng vượt 132,6% kế hoạch LNST (620 tỷ đồng) đề ra vào đầu năm.

Thị trường Mỹ và Trung Quốc vẫn là 2 thị trường xuất khẩu chính trong năm

• Doanh thu từ thị trường Mỹ tăng 49% đạt 210,5 triệu USD, đóng góp 64% vào tổng doanh thu xuất khẩu (năm ngoái là 51%). Sự tăng trưởng mạnh ở thị trường Mỹ nhờ giá bán tăng 37% và sản lượng tiêu xuất khẩu tăng 8,5%.

• Doanh thu từ thị trường Trung Quốc tăng 26% đạt 59,2 triệu USD, đóng góp 18% vào tổng doanh thu xuất khẩu (năm 2017 là 17%).

• Doanh thu từ thị trường EU tăng 6,7% đạt 36,2 triệu USD, đóng góp 11% vào tổng doanh thu xuất khẩu (giảm từ 13,4% trong năm 2017%).

Lợi nhuận gộp tăng mạnh 74% đạt 2.039,3 tỷ đồng – Tỷ suất lợi nhuận gộp ở mức rất cao là 22% (năm 2017 là 14,4%). Giá cá tra xuất khẩu đã và đang tăng liên tục kể từ đầu năm trong khi giá cá nguyên liệu cũng tăng nhưng tăng chậm hơn (trên thực tế giá cá nguyên liệu còn giảm từ tháng 5 đến tháng 7). Do vậy khoảng cách giữa giá bán và giá cá nguyên liệu tiếp tục nới rộng. Theo đó tỷ suất lợi nhuận gộp cũng tăng theo từng quý.

Lỗ tài chính gần như giữ nguyên – Doanh thu HĐ tài chính tăng 134,6% đạt 137 tỷ đồng, trong khi đó chi phí tài chính tăng 88,8% lên 167,1 tỷ đồng. Do đó, lỗ tài chính giảm 0,1% còn 30,1 tỷ đồng.

Lợi nhuận từ các công ty liên kết là 68,8 tỷ đồng – do VDTG không còn là công ty con mà trở thành công ty liên kết của VHC từ Q2. Hiện tại, VHC sở hữu 35% cổ phần của VDTG.

Chi phí bán hàng & quản lý giảm 13,8% – Chi phí bán hàng & quản lý là 354 tỷ đồng, giảm 13,8% với chi phí bán hàng giảm 21,9 còn 210,4 tỷ đồng trong khi đó chi phí quản lý gần như không đổi là 143,5 tỷ đồng (tăng 1,6% so với cùng kỳ). Do đó, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu năm 2018 là 3,8%, thấp hơn so với cùng kỳ, là 5%.

LNST của cổ đông công ty mẹ tăng 138,5% đạt 1.442,2 tỷ đồng – theo đó tỷ suất LNST đạt rất cao là 11,1% (năm 2017 là 5%).

Doanh thu xuất khẩu 2 tháng đầu năm 2019 tăng 17,4% so với cùng kỳ - Trong 2 tháng đầu năm 2019 VHC xuất khẩu được 44,32 triệu USD cá tra, tăng 17,4% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ giá xuất khẩu tăng.

VHC có thể hưởng lợi từ thỏa thuận thương mại tự do Việt Nam – EU (EVFTA) – Vào ngày 17/10/2018, Ủy ban châu Âu (EC) đã nhất trí trình EVFTA lên Hội đồng Châu Âu để chấp thuận và ký kết. Dự kiến EVFTA sẽ sớm được ký kết, có thể là vào cuối năm 2019. Sau khi EVFTA có hiệu lực, thuế đối với hầu hết các sản phẩm nông sản sẽ được gỡ bỏ. Hiện cá tra fillet của Việt Nam xuất sang EU chịu mức thuế 5,5%. Xuất khẩu cá tra của Việt Nam sang EU giảm với tốc độ gộp bình quân năm là 8,7% từ năm 2013 đến 2018 do một số chiến dịch trên truyền thông. Do vậy EVFTA có thể tạo ra thêm cơ hội để cá tra của Việt Nam giành lại vị thế của mình tại thị trường EU. VHC hiện có khoảng 11% giá trị xuất khẩu sang EU và có thể hưởng lợi từ hiệp định thương mại tự do này. Chúng tôi được biết ban lãnh đạo VHC đã có kế hoạch tập trung hơn vào thị trường EU trong năm nay.

Định giá – Chúng tôi dùng phương pháp so sánh với công ty cùng ngành trong nước gồm FMC, ABT, MPC và ANV để định giá cổ phiếu VHC. Những doanh nghiệp cùng ngành này đang có P/E trung vị 4 quý gần nhất là 7,1 lần. Do VHC đang tăng trưởng nhanh hơn và hiệu quả hoạt động cao hơn các doanh nghiệp cùng ngành với ROE & tỷ suất lợi nhuận cao hơn, nên chúng tôi cộng thêm 10% vào giá trị hợp lý của VHC và tính ra mức P/E tại giá trị hợp lý của VHC 4 quý gần nhất là 7,8 lần. Theo đó giá trị hợp lý là 120.943đ; tương đương P/E dự phóng năm 2019 là 6,5 lần.

Kết luận đầu tư - Tiếp tục đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu VHC là 120.943đ, tương đương P/E 4 quý gần nhất là 7,8 lần và P/E dự phóng năm 2019 là 6,5 lần. Triển vọng có vẻ vẫn còn sáng sủa nhờ khả năng Việt Nam sớm được chính thức công nhận đủ điều kiện xuất khẩu cá da trơn vào Mỹ. Ngoài ra, VHC có thể sẽ hưởng lợi từ EVFTA dự kiến sớm được ký kết. Tỷ suất lợi nhuận gộp nhiều khả năng vẫn ở mức cao vì chúng tôi kỳ vọng vào việc giá cá nguyên liệu giảm nhiều hơn mức giảm của giá xuất khẩu bình quân.

Dưới góc nhìn kỹ thuật

Trên đồ thị khung thời ngày có thể thấy VHC đang đi theo mẫu hình biên độ thu hẹp, với các biên độ giảm lần lượt là 20%, 12% và 9%. Sau nhịp giảm 9% cổ phiếu VHC đã tạo đáy sau cao hơn đáy trước cùng với sự ủng hộ của khối lượng giao dịch cùng với một số tín hiệu kỹ thuật như

Các tín hiệu kỹ thuật

  • MACD cho xu hướng tăng 
  • Giá tạo được nền tích lũy làm nền tảng để bứt phá
  • Dải Bollinger thu hẹp
  • RSI tích cực khi đã đạt giá trị 58 nằm trong khung giá trị cho điểm mua tiêu chuẩn
  • Các đường MA10, MA20, MA50 đang có sự tích lũy hội tụ
  • Khối lương giao dịch tăng tốt trong các phiên gần đây
  • Một số chỉ báo đặc biệt của riêng nhóm chúng tôi đều cho tín hiệu tích cực 

Khuyến nghị theo PTKT

Dựa trên các yếu tố tích cực của các chỉ báo kỹ thuật, chúng tôi đưa ra khuyến nghị như sau. VHC có tiềm năng là cổ phiếu cho lợi nhuận tốt trong giai đoạn nửa cuối năm. Vì vậy chúng ta có thể

  • Mua tích lũy quanh giá: 92
  • Stoploss: Mất giá 89 (MA20)
  • Mục tiêu ngắn hạn: 7-10%
  • Mục tiêu tiếp theo: 25 - 30%

 VHC là cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, cùng với sự ủng hộ của các tín hiệu kỹ thuật chúng tôi kỳ vọng VHC sẽ là một trong những cổ phiếu đem lại lợi nhuận cao cho nhà đầu tư trong giai đoạn cuối năm và xa hơn nữa. Tuy nhiên trong bất kỳ giao dịch nào chúng ta vẫn phải tuân thủ nghiêm nguyên tắc cắt lỗ khi có rủi ro xảy ra.

- Trên thị trường luôn có những cơ hội tìm kiếm lợi nhuận, anh chị cần tư vấn vui lòng liên hệ:

NGƯỜI BUÔN CHỨNG

Thông Tin Liên Hệ

ĐT/Zalo/Viber: 0931 538 666

E-mail: admin@nguoibuonchung.vn

Room Zalo: https://zalo.me/g/loaorw030

Khi tham gia team NBC các bạn sẽ được:

+ Hỗ trợ cài đặt phần mềm phân tích kỹ thuật Amibroker miễn phí.

+ Tặng code mua bán, code lọc cổ phiếu tốt trong phiên.

+ Tham gia vào room khuyến nghị trong phiên.

+ Học hỏi, chia sẻ kiến thức, kỹ năng, kinh nghiệm đầu tư.

BÌNH LUẬN

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Hyundai Giải Ph�ng hyundai santafe 2018 hyundai tucson 2018 hyundai accent 2018 hyundai elantra 2018 hyundai i10 2018 hyundai kona 2018 hyundai sonata 2018 xe hyundai starex b�n tải xe cứu thương hyundai xe tải hyundai 1.5 tấn xe hyundai 16 chỗ